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收官行情或在2050至2250点整理

发布日期:2020-09-21 04:07   来源:未知   阅读:

  ,创三个月新低,又引发市场对明年经济增长的担忧。本周央行逆回购预期落空,银行间及交易所资金利率继续飙升,银行间违约传言再现,上交所国债

  经测算,11月底开放式股票型基金平均仓位从85.93%上升到86.64%,开放式平衡型基金平均仓位从74.30%上升到75.21%,基金仓位再次逼近88魔咒,已经给短期A股市场蒙上一层阴影。本周一、四,两市资金流出超过140亿元、80亿元。上周A股市场并无利空消息,但从两市资金净流出达356亿元,相比前一周净流出量增加58亿元,创近期新高。而上周机构资金净流入53.23亿元。

  此外,上周两市运作中的80只ETF基金份额缩水1.52亿份。从11月以来,投资A股市场的ETF连续第五周出现净赎回。11月11日以来,投资A股市场的ETF整体规模缩水达到36.78亿份。11月18日至11月22日、12月2日至12月6日这两周的缩水幅度较高,分别遭遇净赎回11.63亿份和14.55亿份。

  QFII资金具备较强的信息优势以及对政策的敏感度,十八届三中全会后QFII、RQFII等外资呈现加速流入。据中登公司数据:11月份,QFII在A股新开22个账户,相比年初,增长幅度超过58%,这也是QFII连续第23个月新开账户。虽然今年行情震荡较大,甚至一度创出1849新低,但QFII开户热情却逆市高涨。除了11月以外,新开账户数超过20个的月份还有:3月26个、5月22个、6月29个、7月24个、8月21个,目前QFII账户总数已达569个。

  货币政策偏紧、利率市场化加快和政府隐性担保、机构刚性兑付造成的无风险利率水平过高,以及主动引导升值的稳定汇率水平,2013年以来人民币汇率升值2.86%,给热钱流入提供了充足的激励。9月份差额法的热钱流入达到855亿美元,热钱还有很多藏于虚假贸易之中。10月外汇占款新增4416亿元,达到年内次高,预计11月外汇占款新增或超过2500亿元,预计12月到明年初仍然保持正增长,但这并没有改变年底资金面紧张的状况。

  从上述数据看,国内与国外投资者、国内机构与普通投资者对后市有较大的分歧,呈现海外资金比国内资金乐观,国内机构比国内普通投资者乐观。虽然很多机构对明年股市很乐观,但笔者认为“道路是曲折的,前途是光明的”。短期内,上证综指调整空间并不大。一方面,资金面并不支持A股市场大涨,以创业板为代表的中小股票面临很大调整压力;另一方面,权重蓝筹股估值处于低位。此外,还有8个交易日就要告别2013年,进入2014年后流动性紧张有望缓解。

  今年底的收官行情,或在2050点至2250点平台整理,继续消化重启IPO、推出新三板,以及明年国内经济增长或低于市场预期等消息对A股市场的冲击。

  经济工作会议还重点谈到了防控地方债风险和化解产能过剩两方面问题。“会议从全口径纳入预算、严格举债程序、明确责任落实、强化考核教育等多个方面给出了全面防范和逐步化解方案,此前市场担心的中国地方债违约风险基本消除。”鲁政委说。

  从当前市场预期来看,防控债务风险可能对明年经济带来一定的冲击,但是去产能则孕育着投资机会。邵宇表示,经济工作将化解产能过剩放在了更重要的位置,主要通过市场化手段与政府作用的结合,产能去化与创新驱动同步。

  汤云飞称,这次会议强调的经济工作基调延续了政治局会议的“稳中求进”,并且并列加上了“改革创新”。而且相比于政治局会议提到“把改革贯穿于经济社会发展各个领域各个环节”,这次经济工作会议提出“把创新贯穿于经济社会发展各个领域各个环节”,同样把创新提到了与改革对等的地位。关于创新的内容,在调整产业结构中提及最多,尤其是关于化解产能过剩方面,提到“化解产能过剩的根本出路是创新,包括技术创新、产品创新、组织创新、商业模式创新、市场创新。”明年化解过剩产能将会是一项重要任务,也是如何“创新”的主要领域,届时相关投资机会有望成为热点。

  钟伟表示,说中国的产能过剩本来就是伪命题,核心在于创新不足。经济工作会议将创新定义为化解产能过剩的根本出路,是非常值得关注的,可见国家将加大新兴产业的投资力度,用市场的力量主动引导资源配置的转移,为具有创新能力的企业创造更大的市场空间。

  另据中金公司首席经济学家彭文生解读,“国退民进”可能是另一种去产能手段,尤其体现在加快国企改革方面。他说,从本次经济工作会议传达的信号看,国退民进是当前诸多改革措施的指向。国有企业改革重点将从过去对国企管理方式的关注转移到国有资产配置的优化上,这将主要通过设立国有资本运营公司实现,我们应能很快在文化产业等领域看到这方面的明显进展。

  经济工作会议套开的城镇化工作会议,则为新型城镇化的发展打开了空间。中国民族证券研究所所长高谦说,城镇化会议围绕着新型城镇化发展所需的几个核心要素和条件,如人口、土地、资金、布局、建设、管理等都做出了多方面的统筹安排,而这些任务安排也都充分体现了三中全会的精神,即改革一定要使市场在资源配置中起决定性作用,更好地发挥政府作用。可以预计,有了改革精神的指引,我国各地的新型城镇化发展也将打开空间。

  国联证券分析师张晓春说,今年更加突出了城镇化的战略高度,但与以往较为急于求成的政策相比,本次的表述明显多了一份耐心和情感。我们建议关注城镇化推动的环保、消费升级、土地改革和农业现代化带来的农业、水泥钢铁等传统行业去产能以及新三板扩容、金融改革所催生的券商等投资机会。

  不过城镇化发展对整体经济的提升未必能在2014年就体现出来。安信证券首席经济学家高善文认为,新型城镇化规划试图一揽子解决过去城镇化模式存在的问题。新旧模式的切换过程与官员政绩考核机制变更、央地关系调整、财税体制变革、土地制度改革、社会保障体系建设、重视消费与服务对经济的拉动等等紧密相联,切换难度大,需要的时间长,中期内,其成功切换,将带来整个经济增长方式的深刻转变。

  瑞银集团首席中国经济学家汪涛则说,经济工作会议明确了中国2014年改革的首要任务是推进那些方向明、见效快的改革。我们认为这类“较容易”的改革包括减少投资审批、向私人部门开放服务业、能源价格改革、继续扩大营改增、继续扩大养老金和医保覆盖范围,以及继续推进利率市场化和扩大人民币汇率交易区间。会议同时要求众多政府机关为“涉及面广、需要中央决策”研究提出改革方案,制定具体改革策略;并且要求“认识还不深入,但又必须推进”的改革要“大胆探索”。我们认为土地改革属于这一类,其推进速度可能会低于市场预期。

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